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先探/谢金河:元月效应变数多

先探/谢金河:元月效应变数多

文/谢金河

二○二○年开年第一件大事,是美国川普总统批准美国用无人机炸死伊朗圣城旅指挥官苏莱曼尼(Qassem al-Soleimani)将军,这位伊朗仅次于最高领导人哈梅尼的强权人物被炸死,为中东带来不确定因素,也让在二○一九年气势如虹的全球股市到二○二○年开年出现回档的压力。

道琼工业指数在元月三日下跌二三三.九二,油价则冲高四%,北海油一度冲上七○美元,金价继续二○一九年上扬十九%的涨势,继续走高,一度冲上一六○○美元,地缘政治的危机再起,也让未来世界充满更加複杂的变化,这次川普是把苏莱曼尼当成恐怖份子对待,这位强权人物纵横在伊朗、伊拉克之间,也介入叙利亚、黎巴嫩内战,这回中国、伊朗、俄罗斯才在十二月三十一日完成军演,而苏莱曼尼又涉及鼓动伊拉克亲伊朗的回教势力包围驻巴格达的美国大使馆,川普不想让班加西危机重演,决定出手,但这一炸,也把中东更複杂的问题突显出来。

元月和去年初有点像

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现在伊朗举国为苏莱曼尼哀悼,哈梅尼扬言要炸掉所有川普大楼,决定对美国展开报复,伊朗也退出核武协议,假如冲突对立情势再升高,中国、俄罗斯也被捲入,很多人担心第三次世界大战会不会就此引爆?这也影响了二○二○年开年行情,油、金上涨,债券价格上扬,可以看出市场笼罩悲观情绪。

这个情况跟去年初有点像,大家都记得,二○一八年底,美中贸易战破局,双方扬言加税,美国道琼指数最惨跌到二一七一二.五三 百事注册网址,进入二○一九年,元月三日美国道琼指数大跌六六○点,Nasdaq跌二○二点,跌幅达三.○四%,费城半导体跌到一○九六.○三,当天大跌五.九四%,当时大家对二○一九年的股市前景都十分悲观。

如果大家不健忘的话,去年涨幅十分惊人的Apple,在去年元月三日这一天最低跌到一四二美元,那时跌破年线、尚且每一条均线全都盖头而下,看起来危在旦夕,但是谁也没有料到一年之间,Apple竟从一四二美元疯狂大涨到三○○.六美元,抱最多苹果的巴菲特成了最大赢家,苹果从一四二到三○○.六美元,市值推进到一.三六六兆美元,这是人类难以想像的极限,除了苹果外,过去一年,微软、Google、FB等大型权值股股价都有卓越的表现。

这也就是说,年初股市出现黑天鹅,全年表现未必差,不过,值得注意的是去年道琼指数涨幅超过二二%,Nasdaq涨幅超过三五%,SOX涨幅将近六成,台股去年也在台积电领军下大涨二三%,这都意味了前一年大涨行情后,第二年股市出现回档机率比较大。

不过今年碰上选举年,美国历次选举年,除了二○○八年外,股市涨多跌少,上一次在二○一六年美股也是开低走高,最后上涨十三.四%,今年进入川普的选举年,美国股市会不会继续跟着川普的指挥棒走?这是一个值得观察的点。另一个,回到台股的基本面,二○一九年台股十大权值股中,台积电上涨四六.八七%,联发科涨九三%,大立光涨五五%,鸿海上涨二八%,其他如台塑四宝、中华电及国泰金、富邦金全年都下跌,这可以看出二○一九年涨势几乎完全集中在电子股。

选举年股市涨多跌少

这种现象又以台股的高价股最明显,去年五○○元以上的高价股全面大涨,涨势最猛的是玉晶光全年大涨二一七%,IC设计的硅力KY全年也大涨一○九.七%,精测涨九八%、信骅也涨六三%。玉晶光是大立光外,第二家获利最好的光学大厂,而硅力是电源管理IC,信骅是伺服器IC,在兴柜股价涨到七○○元以上的昇佳电子是硅创持股逾五成的子公司,从事环境光感测器,去年股价最高涨到八五○元,这些IC设计公司都保有高毛利率。另外,高速介面控制晶片的祥硕及高速讯号传输晶片的谱瑞KY,前者去年上涨三一%,后者也上涨四三%,毛利率都在四成以上,另外,去年上市的纬颖,全年大涨一五六%,也把伺服器产业带出一片宽阔大道。

这些高价股中只有一档和泰汽车不是电子股,汽车销售的和泰车去年EPS可能达二二.五元以上,股价大涨到七一九元,本益比反应到将近三○倍,这个现象跟裕隆整个集团正陷入纳智捷危机,完全呈现不同的变化,从这个现象也可以看出市场强烈认同获利高成长的企业,进入二○二○年选股,如果说二○一九年大家追逐殖利率,今年可能要求高毛利率股。

还有去年很多大涨股也令人拍案惊奇,像仓和是太阳能网板厂,因为处在太阳能产业,大家根本没有注意到,没想到PI材质大卖,股价从二八.四元狂涨到二二四元,成为台股最大惊奇。仓和在二○一九年全年大涨五.七一倍,是台股最大黑马!另一档是EUV光罩盒崛起的家登,因为与ASML结合,过去十年家登经营并不起眼,今年可能有赚一个股本实力,股价直取二○三元。另外,茂林KY的剪刀脚键盘重回苹果供应链,健策的散热元件都在市场创造惊奇,IC设计的立积及世芯KY都在中国市场找到出路,成为市场追捧的当红炸子鸡。

半导体当家一整年

不论是从前十大市值,或是高价股前十大,及全年涨幅前十大个股共识结论,去年一年半导体产业当家,像台积电到设备供应商到整个IC设计产业,在美中贸易战华为积极去美化中,台厂相对受益,成为台湾第一大亮点产业,其次是5G带来的题材热烈发酵,这当中包括三五族化合物的稳懋、宏捷科,或是散热族群超众、健策、双鸿、泰硕,到高频高速铜箔基板,如联茂、台光电及台燿,及印刷电路板如燿华、欣兴、楠梓电等,这是二○一九年台股最亮眼的族群,这当中有不少是华为备库存的急单。(全文未完)

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